дкп сша что это
почему США в конце концов поднимут ставку, деньги неминуемо станут дороже, кредиты в т.ч. ипотека подорожают, % по вкладам и купоны облигаций вырастут, главный вопрос КОГДА?
В мире начинается глобальный цикл ужесточения денежно — кредитной политики (ДКП).
Переход к нейтральной ДКП подразумевает ставку 6%, т.е. в этом голду мы увидим дальнейший рост ставки ЦБ РФ и ставок ЦБ других стран.
ЦБ Бразилии, Украины уже начали, как и Россия, повышать ставки.
Рост инфляции приведёт к росту ставок мировых ЦБ и, в конце концов, ФРС.
В этом посте постараюсь это показать. 
Напоминаю: ЦБ РФ 23 апреля 2021г. поднял ключевую ставку с 4,50% до 5,00%.
Следующие заседания ЦБ РФ по ставке:
11 июня
23 июля
10 сентября
22 октября
17 декабря
Обратите внимание на инфляцию:
в России физики ожидают в 2021г. инфляцию около 10%, юрики около 25%.
Нейтральная ДКП подразумевает ставку 6%.
Вспомним брошь с изображением инфляционной спирали.
В США идет очень неприятный для США процесс:
бегство от доллара.
С 2015г. падает количество долларов в резервах с 66% до 59% и
растет доля евро с 19% до 21,2%. 
Инфляция в США в марте 2021г. к марту 2020г. = 2,6% годовых.
Напоминаю, что такое денежная масса М1, М2, М3. 
За последние 6 мес. денежная масса М2
(это средства, доступные для платежа и краткосрочные депозиты до 1 года) в США и в России растет темпами 17% годовых.
Динамика М2 США: 
Динамика М2 России: 
2 главные задачи ФРС:
— удержание средней инфляции в пределах 2% годовых,
— здоровый рынок труда.
Появилось много «умных» чиновников и экономистов, которые утверждали, что деньги можно печатать и это не приведёт к инфляции, потому что люди экономят (на путешествиях, развлечениях) и боятся тратить.
Бред сивой кобылы: низкая инфляция при высокой эмиссии — это временно.
По мере возвращения людей к привычной жизни, инфляция растёт.
Бегство от доллара — это намного опаснее для США, чем
временное падение рынков и череда банкротств
(всё это временно США и придется спасать доллар и восстанавливать доверие к доллару через ужесточение ДКП и рост ставок):
падения, в конце концов, прекращаются, аутсайдеры уйдут с рынка и их заменят новые компании — все пройдет.
ЛИЧНОЕ МНЕНИЕ:
с сентября будет ужесточение ДКП в США,
потому что в сентябре начинается осенний скачок инфляции.
Финансовый год в США начинается с 01 октября, поэтому
исторически сентябрь — худший месяц в году для фондовых рынков.
Кто выиграет от сворачивания стимулов?
Кто выиграет от сворачивания стимулов?
На днях у нас выходило видео о количественном смягчении. Там мы затронули тему тейперинга. Проще говоря, тейперинг это сокращение выкупа активов, то есть отмена количественного смягчения. Сейчас многие твердят, что сворачивание стимулов обвалит рынки, мы же хотим разобраться, какие сектора и компании от этого выиграют.
Немного о ДКП
Подробно, как работает ДКП, мы рассматривали в ролике, но сейчас немного напомним.
Существует 4 канала влияния на рынки, но мы рассмотрим только 2:
Как только желаемые цели будут достигнуты, Федрезерв начнет сокращать приобретение активов.
Tapering vs tightening
Но не стоит путать “Tapering” — сокращение/сужение — с “Tightening” — ужесточением.
Сокращение вводится после того, как политика QE достигла желаемого эффекта по стимулированию и стабилизации экономики. Тогда ЦБ сокращает свою программу QE, снижая сумму активов, которые он покупает каждый месяц.
А когда ЦБ ужесточает свою программу QE, он больше не будет покупать какие-либо активы на свой баланс, вместо этого будет продавать активы, которыми владеет.
Какое влияние оказывает сокращение?
Политика QE предусматривает снижение процентной ставки и одновременно запуск покупки активов. Поэтому, когда программа закупок сокращается, это значит, что скоро процентные ставки снова вырастут.
Снижение объемов покупок приводит к уменьшению вливания денег, а следовательно, к замедлению инфляции, вымыванию денег из системы и повышению стоимости жизни. При этом оно увеличивает безработицу.
Когда денежная масса ограничена, банки, как правило, думают, кому давать деньги, и выбирают тех, кто берёт кредиты под самые высокие процентные ставки. Это избирательное заимствование и ограниченность ликвидности ведет к конкуренции, которая может привести к росту процентных ставок.
Истерика сужения часто бывает из-за цен на облигации. Когда цены на облигации падают, доходность облигаций растет. При росте дохода по облигациям инвесторы не видят смысла платить за риск и выходят из акций.
Однако, на практике как такового обвала из-за этого никогда не происходило.
Как пример, можно вспомнить ужесточение ДКП в 2013 году. Эта стимулирующая политики была запущена после кризиса 2008 года и проработала 5 лет.
В 2013 заявления ФРС вызвали волну беспокойства на финансовых рынках, поскольку ожидалось, что сокращение количественного смягчения будет неблагоприятным как для акций, так и для облигаций. Рынки облигаций действительно быстро распродались после комментариев о сокращении, а акции начали показывать волатильность, но затем они быстро стабилизировались.
Мнение аналитиков InvestFuture
Чем быстрее восстанавливается экономика США, снижается количество заболевших COVID, рост рабочих мест, тем быстрее будут сворачивать QE.
Сокращение покупок повлияет не только на экономику США, но и на другие страны, особенно развивающиеся.
Выиграть от этого могут банки, так как в будущем будет увеличиваться спред между ставками.
При удорожании жизни могут выиграть товары ежедневного потребления.
Смягчить смягчение: чем грозит миру сворачивание антикризисных мер ФРС
ФРС США наконец объявила о намерениях начать сворачивать программу количественного смягчения, которая, по мнению многих аналитиков, лежит в основе ключевых событий мировой экономики — от рекордно быстрого посткризисного восстановления до ускорения инфляции. Тем не менее фондовые рынки не прореагировали на объявление о шаге исторических масштабов практически никак — напротив, побили ряд рекордов. Что означает свертывание QE для всего мира — в материале «Известий».
«Количественное смягчение» (QE) стало новым термином для мира финансов в 2000-х годах, когда полигоном стала Япония. Его суть состояла в скупке преимущественно, но не только государственных облигаций с целью насытить финансовый рынок ликвидностью и запустить экономический рост, когда пространства для снижения ставок просто не осталось. Результаты оказались смешанными: с одной стороны, удалось остановить дефляцию и чуть-чуть ускорить рост ВВП, с другой — полноценного подъема не произошло, а «бумажные» долги государства побили все рекорды, впрочем, без особых последствий.
Решение о «количественном смягчении» в небывалых прежде масштабах действительно развернуло ситуацию в экономике на 180 градусов. Выйти из глубочайшего кризиса удалось беспрецедентно быстро — уже к следующему году докризисные показатели ВВП во всех пострадавших от эпидемии странах будут, скорее всего, преодолены. Но фондовые рынки получили свой «допинг» еще раньше — индексы массово обновили рекорды прямо в 2020 году, на фоне тяжелейшего спада, и снова Америкой дело не ограничилось.
Обратная сторона медали заключается в том, что огромные объемы ликвидности, вышедшие на рынок, на сей раз не локализовались на биржах, а ушли в реальный сектор. Частично это помогло восстановить экономику буквально за несколько месяцев. Но одновременно это разогнало инфляцию до невиданных за последнее десятилетие скоростей — 3–4% в развитых странах и до 10% (отдельные девиации вроде Турции исключим) — в развивающихся. Дорожать стало всё, от древесины до микрочипов, многие группы товаров поднялись в цене в три-четыре раза менее чем за год.
Хотя официально ФРС сменила стратегию по инфляции — теперь рост цен на 2% уже не «потолок», а «желаемый средний уровень», ситуация встревожила всех. Да и после того, как экономика в общем и целом воспрянула после кризиса, причин держаться за QE осталось совсем немного. Мало кто удивился тому, что в конце августа глава системы Джером Пауэлл объявил о том, что программа будет постепенно прекращена.
В теории даже этого могло быть достаточно, чтобы заставить инвесторов занервничать. Ведь в последние два года мировая экономика жила на подпитке от ФРС и других центральных банков (ЕЦБ, Банка Японии и т. д.) Разумеется, к странам и регионам, входящим в юрисдикцию соответствующих регуляторов, это относится вдвойне. Как поведет себя финансовая система, когда этой поддержки не будет, не знает никто. Последний раз всё оказалось нормально, но нынешняя ситуация может оказаться совсем другой хотя бы в силу куда больших масштабов подпитки.
Пока беспокойства нет. Заявление Пауэлла ждали весь последний месяц, послушали. и вернулись к своим делам. На этой неделе фондовые индексы сразу нескольких стран, включая США и Россию, поставили новые рекорды. Ситуация выглядит так, как будто страха перед будущим нет.
По факту же финансовая накачка экономики продолжится, в том числе и за счет не монетарных, а фискальных стимулов. И это, по всей вероятности, приведет к дальнейшему росту цен практически на всё. Что в какой-то мере будет на руку России, поскольку не в последнюю очередь будет дорожать сырье, подчеркивает Пушкарев.
— Вектор дальнейшего инфляционного раздувания как биржевой капитализации огромного числа компаний, в прочность бизнес-схем которых свято верят инвесторы, так и долларовых цен на нефть, металлы, древесину, уголь и другие материалы, являющиеся традиционными статьями российского экспорта, остается основным способом реагирования экономик и рынков на довольно интенсивное продолжение работы печатного станка, которое скорее по инерции называют сворачиванием.
Этот процесс будет идти параллельно ослаблению доллара, но не относительно других валют (они тоже будут постепенно девальвироваться), а в целом по отношению к большинству товаров
Оптимизм по поводу сырьевого рынка проявил и управляющий активами «БКС Мир инвестиций» Виталий Громадин.
1. Личное мнение о рубле. 2. Bank of America прогнозирует ужесточение ДКП США risk off и EURO / USD 1,15 до конца 2021г.
1.
Обратите внимание: RGBI (индекс ОФЗ), не смотря на укрепление рубля, не растет.
И аукционы по ОФЗ на прошлой неделе были провальными.
RGBI по дневным. 
Т.е. интерес к рублю слабый, в н/вр диапазон USD / RUB от 73,0 до 76,5.
Если повезет увидеть USD близко к 73р., то это — выгодный курс для покупки USD.
Сейчас курс 74р.
Покупка USD — это ставка на уход от риска, на возможную коррекцию на рынках.
2.
Bank of America понижает свои прогнозы по курсу евро к доллару, поскольку ожидает, что тренд на укрепление доллара начнется раньше, чем предполагалось.
Теперь прогнозируется, что курс евро / доллар упадет до 1,15 к декабрю и останется на этом уровне до конца 2022 года по сравнению с предыдущим прогнозом 1,25.
Курс EUR / USD вырос во вторник на 0,4% до 1,2103.
Аналитики BofA говорят, что курс евро / доллар должен упасть в этом году, поскольку они ожидают, что
— Федеральная резервная система начнет ужесточать монетарную политику, в то время как Европейский центральный банк будет по-прежнему придерживаться ультра-либеральной ДКП,
— Восстановление экономики США будет опережать рост экономики еврозоны
и произойдет сокращение спекулятивных коротких позиций по отношению к доллару (эти позиции открыты на заемные деньги,
— Доллар выиграет как актив-убежище от нисходящей коррекции более рискованных активов, поскольку цена последних стала чрезмерно высокой, а количество спекулятивных позиций в них — чрезмерным,
— Доллар как защитный актив выиграет от неопределенности, связанной с коронавирусом.
По данным Bank of America, недавнее ралли доллара продолжится,
особенно по отношению к швейцарскому франку и британскому фунту.
Стратег банка Бен Рэндол в своей записке в среду написал, что такие факторы, как денежно-кредитная политика и инфляционные ожидания, среднесрочная оценка и сезонные тенденции, указывают на потенциал рост доллара.
ЛИЧНОЕ МНЕНИЕ.
Bank of America фактически говорит о высокой вероятности коррекции в 2021 — 2022г.г. и об ужесточении ДКП США.
С декабря 2020г. сижу в USD по 73,0р.
Думаю, мнение BOFA логично: высокая вероятность такого сценария.
Странно слышать о том, что «недавнее ралли доллара против фунта продолжится».
Вообще — то GBP / USD в 2021г. растет и уже приблизился к 1,38.
Если индекс доллара вырастет, то, вероятно, GBP / USD упадет: для роста фунта к доллару, действительно, не видно фундаментальных причин.
Новости рынков | Речь председателя ФРС США Пауэлла перед комитетом Палаты Представителей по финансовым услугам
👉 Зарплаты в США значительно выросли. Но мы не видим, чтобы они поднимались с тревожной скоростью, которая могла бы вызвать инфляцию. Политика США продолжит реагировать на инфляцию
👉 Инфляция, которую мы наблюдаем, все еще явно связана с пандемией. Разброс инфляции шире, и риски устойчивой инфляции и её роста возросли. Ожидается, что инфляция снизится во второй половине 2022 года
👉 Спрос очень, очень высок в результате фискального стимулирования и быстрого восстановления экономики. Экономика сейчас очень сильная.
👉 Министр финансов США Йеллен: Рекордный показатель увольнения в США указывает на ограниченный рынок труда
👉 Американский план спасения способствовал высокому спросу в Соединенных Штатах, который, однако, лишь незначительно повлиял на рост инфляции
👉 Потребительские расходы в Соединенных Штатах были сосредоточены на товарах, что значительно обострило проблемы цепочки поставок
👉 Стабильность цен и создание рабочих мест противоречат друг другу. Мы будем использовать инструменты ДКП, чтобы не допустить закрепления растущей инфляции
👉 Инфляционное давление в основном связано с восстановлением экономики. Однако COVID продолжает ограничивать предложение. Инфляция растёт во всём мире
👉 Мы не уверены в нашем прогнозе по инфляции. Мы ожидаем, что будет принят какой-то план по восстановлению и улучшению ситуации.
👉 Наша чрезвычайно гибкая политика, даже после начала сужения, указывает на то, что для нас это разумно. Вполне допустимо, чтобы мы рассмотрели вопрос об ускорении сокращения закупок на следующем заседании, чтобы завершить его раньше.
👉 Министр финансов США Йеллен: Американский план спасения оказался успешным и является одним из множества факторов, влияющих на рост инфляции.