бен риккерт в жизни
Блог Тихого Трейдера
Здесь делюсь обзорами рынка, теоретической частью инвестиций и результатами своей торговли. Stocks+forex+crypto.
Страницы
четверг, 18 февраля 2016 г.
Герой игры на понижение. Сколько зарабатывает правильный хедж-фонд?
Ну во-первых, он настоящий. Основатель хедж фонда Scion Capital LLC, которым он управлял с 2000 до 2008 года, а затем прикрыл, начав заниматься инвестициями на свои собственные средства. Как мы уже знаем, был одним из первых, кто почувствовал кризис ипотечных займов мягким местом.
Бьюри покинул ординатуру, чтобы основать свой хедж-фонд. Он на тот момент уже был известен, как достаточно успешный value-инвестор, благодаря выдающимся результатам и постам на форуме Silicon Investor, где он обитал начиная с 1996 года. Он так удачно выбирал акции для инвестирования, что им начали интересоваться такие компании, как Vanguard, White Mountains Insurance Group и такие известные инвесторы, как Joel Greenblatt.
В ноябре 2000 он основал Scion Capital на небольшие деньги, полученные по наследству, а также заняв деньги у родственников. Компания была названа в честь The Scions of Shannara — его любимую книгу в детстве. Бьюрри удавалось быстро зарабатывать сверхприбыль для себя и своих инвесторов.
В 2005 Бьюрри начал фокусироваться на ипотечном рынке. Проанализировав состояние рынка ипотечных займов в 2003 и 2004, он верно спрогнозировал образование пузыря и его крах в 2007 году. Исследование быстрорастущих цен жилой недвижимости убедило его в том, что ипотечные займы, особенно с плавающей пониженной ставкой, а также облигации, основанные на этих ипотечных займах, начнут обесцениваться, не позже, чем через два года, когда ставку повысят. В соответствии с этим заключением, Бьюрри зашортил рынок ипотечных займов, уговорив Goldman Sachs продать ему кредитные дефолтные свопы на ипотечные облигации, которые ему казались переоцененными. Его предположение подтвердилось и он таки получил прибыль. По иронии судьбы, Бьюрри потом заявлял: «я не ищу, что бы мне такое зашортить. Напротив, я пытаюсь найти хорошие возможности для покупок. Я зашортил ипотечные займы потому что мне пришлось. Каждая частичка логики во мне говорила, что я должен совершить эту сделку».
Судя по информации на его сайте, Бьюрри закрыл свою позицию по кредитным дефолтным свопам в апреле 2008 и никак не заработал на оплаченном налогоплательщиками спасении ситуации и росте в 2008 и 2009. Позже он ликвидировал компанию, чтобы управлять своими личными средствами.
3 апреля 2010 в статье журнала The New York Times Бьюрри утверждал, что каждый, кто внимательно изучал финансовые рынки в 2003, 2004 и 2005 годах мог заметить растущий риск на рынке ипотечных займов. Он обвинил федеральных регуляторов в неспособности слышать предупреждения от кого-либо кроме как от узкого круга приближенных.
Майкл живет в Калифорнии с женой и сыном. Его сыну поставили диагноз Asperger syndrome. Бьюрри полагает, что также страдает от этого заболевания.
Как он это делает, чертяка?!
Скрупулезные жители интернета скомпоновали его посты 2000-2001 годов, и вот что получилось: Michael-Burry-Case-Studies.
Если коротко, вот что он писал о своем подходе:
«Моя стратегия не слишком сложная. Я покупаю акции непопулярных компаний выглядящих так, как будто они на грани краха и продаю, когда они немного приведены в порядок. Управление портфелем для меня в целом также важно, как и выбор акций, и если у меня получится удачно делать и то и другое, я буду на высоте.
Мое орудие выбора акций — исследования. Для меня критически важно понимать стоимость компании до того, как ставить деньги. Тут у меня не было выбора. Когда я наткнулся на работы Benjamin Graham, я почувствовал, что был рожден для того, что б быть value-инвестором. Мой выбор акций на 100% основывается на концепте запаса прочности, который описан в книге «Security Analysis» Graham’a в соавторстве с David Dodd. Сейчас у меня собственная версия их техник, с учетом того, что я хочу контролировать просадки и предотвратить постоянные потери капитала. Еще одна особенность — катализаторы роста необязательны. Value вполне достаточно.
Я предпочитаю покупать на уровне 10-15% от 52-недельного low, где видна хоть какая поддержка цены. Это контртрендовая часть меня. И если акция падает на новые низы, я режу убытки, кроме случаев тех редких птичек, о которых речь пойдет ниже.
Я обычно смотрю на free cash flow и enterprise value. Я просматриваю большое количество компаний, глядя на соотношение EV/EBITDA, хотя пороговые значения этого соотношения я рассматриваю разные в зависимости от сектора и экономического цикла. Если компания подходит под этот критерий, я смотрю более детально, чтобы определить цену и реальную стоимость компании.
Я также инвестирую в «редкие птички»: акции «в игре», арбитражные идеи и компании, торгующиеся по цене ниже, чем две трети их net value (net working capital — liabilities). Я с удовольствием обращаю внимание на компании, которые выбирает Уорен Баффет — компании с устойчивым конкурентным преимуществом, подтвержденным многолетним высоким возвратом на инвестиции. Если их можно купить по привлекательной цене.
Успешное управление портфелем выходит за границы простого выбора акций и требует ответа на следующие важные вопросы. Какое оптимальное кол-во акций в портфеле? Когда покупать? Когда продавать? Нужно ли уделять внимание диверсификации между секторам и cyclicals / non-cyclicals? Насколько налоги должны влиять на принятие инвестиционных решений? Является ли целью низкий оборот? В целом, это личное дело каждого. Но я предпочитаю держать 12-18 акций, диверсифицируя портфель по разным секторам. Стараюсь держать портфель полностью загруженным. Этого достаточно для моих лучших инвестиционных идей, а также позволяет сгладить волатильность портфеля. Не то что бы я считаю, что волатильность сколько-нибудь связана с риском, но я страдаю от изжоги и лишний стресс мне ни к чему.» Источник.
Предсказавший кризис финансист из «Игры на понижение» рассказал о новом «пузыре» в экономике
Американский финансист Майкл Бьюрри, который одним из первых предсказал крах ипотечного рынка, приведший к мировому финансовому кризису 2008 года, увидел новый «пузырь» в экономике. Об этом он рассказал Bloomberg.
Новую возможность Бьюрри видит в «пузыре», образующемся из-за пассивного инвестирования, пишет Bloomberg. Инвесторы направляют все больше денег в биржевые и индексные фонды, включающие акции крупнейших компаний. В то же время акции не таких крупных компаний незаслуженно игнорируются, утверждает Бьюрри. Он подчеркивает, что это создает значительные возможности, но лишь немногие инвесторы пытаются ими воспользоваться.
За последние три недели Scion сообщил о том, что владеет акциями как минимум четырех компаний с низкой капитализацией, отмечает Bloomberg. В трех из них фонд уже проявил себя как инвестор-активист с целью сделать компании более привлекательными для других инвесторов и повысить их капитализацию.
Так, он предложил советам директоров американской розничной сети Gamestop и производителя одежды Tailor Brands выкупить часть собственных акций с рынка, так как это может принести выгоду в краткосрочной перспективе. Также Scion увеличил свою долю в южно-корейских Ezwelfare и Autech. Последний — производитель грузовиков и машин скорой помощи, в котором фонду принадлежит почти 10%. Scion выразил намерение активно сотрудничать с руководством компании.
Психология успеха: антикризисная четверка — Брэд Питт, Райан Гослинг, Стив Карелл и Кристиан Бейл в «Игре на понижении»
В прокат вышел фильм «Игра на понижение» Адама Маккея — основанная на реальных событиях история о том, как несколько дельцов с Уолл-стрит предсказали обвал рынка, приведший к кризису 2008 года. Главные роли в фильме исполнили Кристиан Бейл, Брэд Питт, Райан Гослинг и Стив Карелл.
что было бы, выступи эти четверо в роли антикризисных менеджеров. Вот что из этого вышло…
Лента эта биографическая и основана на книге Майкла Льюиса «Большая игра на понижение. Тайные пружины финансовой катастрофы», в которой описываются события ипотечного кризиса 2007-2008 годов. И, кстати, в «оскаровской» гонке у картины целых пять номинаций. В фильме четыре главных героя и у каждого из них свой взгляд на кризис, свой путь к выходу из него. Так же, как и у четырех актеров, сыгравших этих героев. Давайте посмотрим, чей подход самый подходящий. Кто знает, может, кто-то из них подскажет нам, как пережить кризис сегодняшний. Кажется, это особенно актуально в свете стремительного падения цен на нефть.
Брэд Питт, Кристиан Бейл, Райан Гослинг и Стив Карелл
Итак, первую скрипку в блистательном актерском составе, объединившем Брэда Питта, Стива Карелла и Райана Гослинга, играет Кристиан Бейл. Он исполнил роль Майкла Бьюрри — гения-аутсайдера аналитики, который за пару лет до кризиса просчитал обвал рынка и понял, как на нем заработать не выходя из офиса.
«Для того, чтобы пережить кризис, мы, конечно, должны учиться».
«Большие банки должны перестать существовать».
«Я бы хотел, чтобы корпорации, способные обрушить все, исчезли навсегда и больше никогда бы не появились».
Брэду Питту в «Игре на понижение» досталась роль Бена Рикерта — задумчивого седовласого финансиста со смешной шевелюрой. Как и его экранный герой, о кризисе Брэд задумывается много и часто — шутка ли, быть отцом такого большого семейства. Давайте посмотрим, может быть его, подсказки окажутся самыми реальными.
«Я уверен, все это началось еще в 1990-е, во время правления Клинтона, с благого намерения — „каждый человек должен иметь собственный дом и шанс осуществить американскую мечту“. Людям стали выдавать кредиты, которые открыли им двери в новый мир. Но тут пришел Буш и отменил государственный контроль над экономикой. В итоге мы оказались в ситуации, когда банки держали пари против тех, кому сами выдавали кредиты. Это история о человеческой жадности».
«Я простой деревенский парень и с самого детства научен тому, что чтобы получить что-то, нужно что-то потерять».
«Мудрость капитализма в том и состоит: наварить как можно больше, вложив как можно меньше. Здесь действует простой принцип арифметики».
«Этот ваш гребанный маркетинг — всего лишь современный синоним пропаганды».
«Жизнь большинства людей посвящена ежедневному выживанию: тому, как заработать гроши на содержание семьи и вывезти куда-нибудь детей на выходные. У них нет времени на глубокое изучение проблем. И СМИ могли бы помочь им, но те преследуют свои шкурные, капиталистические интересы».
Повествование в фильме ведется от лица банковского служащего Джареда Веннетта, которого сыграл 35-летний канадец Райан Гослинг. О кризисе он рассуждает немного. Говорит, все из-за того, что на него слишком сильно повлияло детство в Диснейленде. Мол, когда вы растете среди пиратов и Микки-Маусов, совершенно иначе воспринимаете происходящее вокруг. Просто как часть чего-то волшебного. Как в сказке.
«Каждый раз, выходя за порог своего дома, я словно в путешествие отправляюсь. А в каждом путешествии бывает кризис. Поэтому мне не страшно».
«У крупных супермаркетов есть занятный маркетинговый трюк — иногда они разрешают самому активному покупателю зайти в торговый зал всего на 10 минут. И все, что он сможет унести за это время, становится его собственностью. Собственно, этим я и занимаюсь по жизни. Бегаю и хватаю любую работу, пока не закончилось время».
«Не думаю, что большинство поняло, что вообще произошло в 2008 году, когда случился тот кризис. И как можно сделать выводы из ситуации, которую ты не понял?»
«Порой кажется, что финансисты и банкиры создали этот мучительный язык, чтобы мы чувствовали себя дураками и не могли спросить, на чем именно они зарабатывают и куда спускают наши деньги».
Но ни одна трагикомедия, а «Игра на понижение» снята именно в этом жанре, не обходится без эдакого шута, высмеивающего все происходящее. Здесь в этой роли блестяще выступил голливудский комик Стив Карелл. Его прототип — звездный инвестиционный менеджер Марк Баум — учит нас высмеивать кризис. И делает это жестко.
«Я был потрясен масштабом надувательства. Я и представить не мог, что банки себе позволяли! Уровень обмана, его размах и дерзость казались нереальными, абсурдными. Нас всех обманывали. С особым цинизмом. Для меня это стало настоящим шоком и откровением».
«Хотелось бы верить, что хотя бы кто-то сделал выводы из ошибок 2008-го. Но, похоже, ничего не изменилось. В этом смысле „Игра на понижение“ — фильм-предупреждение».
«Я плохо представлял себе мир больших денег. Знал примерно столько же, что и все обычные люди».
Детали от Posta-Magazine :
С 21 января во всех кинотеатрах страны
Герой «Игры на понижение» поставил против Tesla. Акции ушли в минус
Акции Tesla упали на 7,5% на открытии торгов на NASDAQ в среду, 2 декабря. Это случилось после того, как трейдер Майкл Бьюрри сообщил, что продает «в короткую» («шортит») акции производителя электрокаров.
Хэштег, похоже, ссылается на письмо Илона Маска сотрудникам Tesla, о котором стало известно 2 декабря. В нем Маск высказал опасения, что акции автопроизводителя могут упасть «как суфле под кувалдой», если рентабельность компании не улучшится.
На следующий день после публикации Бьюрри удалил твит.
Акции Tesla с начала года выросли более чем на 575%. Такой прирост отчасти обеспечила новость о предстоящем включении компании в индекс S&P 500, а также регулярная прибыльность автопроизводителя в 2020 году.
О том, том акции Tesla переоценены, Бюьрри говорил еще в сентябре. Трейдер упрекнул компанию в том, что она зарабатывает больше за счет продажи экокредитов, чем автомобилей.
Согласно нормативному регулированию в некоторых странах и американских штатах, производители должны выпускать определенное количество электрокаров. Если они этого не делают, то им приходится покупать ZEV credits (экокредиты) у других компаний, чтобы не потерять лицензию. Поскольку Tesla производит только электрокары, то у компании избыток экокредитов, которые они продают традиционным автопроизводителям.
Майкл Бьюрри — американский финансист и инвестор. Он одним из первых в мире предсказал крах рынка ипотечного кредитования в США, который привел к финансовому кризису 2007-2009 годов.
Он сумел заработать на кризисе, поставив все деньги основанного им хедж-фонда на обвал ипотечных облигаций CDO. По книге Майкла Бьюрри, в которой описываются события тех дней, снят фильм «Игра на понижение» (Big Short). Майкла Бьюри сыграл Кристиан Бейл.
Больше новостей об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!»
Книга Майкла Льюиса «Игра на понижение» — ключевые идеи Статьи редакции
В 2015 году на экраны вышел фильм «Игра на понижение», снятый по одноименной книге американского журналиста Майкла Льюиса. И фильм, и книга получили положительные отзывы аудитории, но людям, далеким от финансовой сферы, не всегда легко понять суть происходящего.
Основатель сервиса бизнес-книг в кратком изложении MakeRight.ru Константин Смыгин поделился с читателями vc.ru кратким объяснением «Игры на понижение».
О чем книга и фильм
О причинах мирового финансового коллапса 2008 года, начавшегося с ипотечного кризиса США. В центре сюжета истории нескольких инвесторов, которые увидели истинное положение дел, сделали ставку на то, что разразится кризис, и смогли заработать на своей стратегии.
Книгу написал Майкл Льюис — американский финансовый журналист, который в начале своей карьеры сам работал в инвестиционном банке. Он автор таких известных книг, как «Покер лжецов», ‘Moneyball’, «Бумеранг», а также соавтор сценариев к фильмам по своим книгам ‘Moneyball’ (в нашем переводе «Человек, который изменил все»), «Игра на понижение».
Почему произошёл кризис
Если говорить о факторах, которые к нему привели, то это широкое распространение спекулятивных финансовых инструментов и выдача кредитов людям, которые не могли за них расплатиться.
Истинная же причина, по мнению Майкла Льюиса, — в отсутствии регулирования финансовой сферы и попустительстве государственных органов, которые не сдерживали жадность, безответственность и недальновидность руководства крупнейших американских финансовых компаний.
Какие финансовые инструменты привели к кризису
Для начала нужно рассказать об ипотечных облигациях, рынок которых возник еще в годах в США. Ипотечная облигация — это ценная бумага, обеспеченная денежными потоками от пула тысяч жилищных кредитов. Изначально, все ипотечные кредиты, лежащие в ее основе, должны были удовлетворять четким стандартам, а в случае дефолта заемщика, его долг выплачивался государством.
Но со временем стандарты и государственные гарантии были отменены, и кредиты стали предоставлять все менее платежеспособным заемщикам. Такие кредиты называли субстандартными. Это звучало приличнее, чем «сомнительные», хотя суть их была именно такой. Поступления от выплаты долга по таким кредитам стали обеспечением ипотечных облигаций, которые выпускали финансовые компании США.
Каким образом можно было выдать кредит заемщику, который не мог его погасить
Логичный вопрос. Все было придумано очень хитро. В начале годов американский рынок недвижимости был на подъеме, и цены на жилье постоянно росли. Кредитные организации давали ипотечным заемщикам льготные условия на первые пару лет пользования кредитом.
Почему второй кредит был большим по размеру, чем первый
Потому что цены на недвижимость росли. Так как заложенная недвижимость оценивалась дороже, то под ее вторичный залог можно было получить больший по размеру кредит.
Но ведь очевидно, что когда цены на недвижимость перестанут расти, то и заемщики не смогут больше рефинансировать свои долги, и тогда им придется платить по полной.
Так и произошло в реальности. Причем для начала кризиса было достаточно просто замедления темпов роста цен. Но похоже, кредиторы и инвестиционные банки не воспринимали всерьез угрозу того, что цены на недвижимость перестанут расти. Они были ослеплены легкими деньгами.
Что давал выпуск ипотечных облигаций инвестиционным банкам
Схема была такой: кредитная компания выдавала кредит и сразу же продавала его инвестиционным банкам, которые выпускали на основе этих кредитов ипотечные облигации. Облигации они продавали инвесторам. Чем больше облигаций они продавали, тем больше денег получали. Чем больше выдавалось кредитов, тем больше можно было выпустить облигаций. Именно поэтому кредиты стали выдавать тем, кто никогда не мог бы по ним расплатиться. Заемщикам разрешали определенное время не платить проценты, а плюсовать их к основному долгу. Всем участникам этой системы было выгодно, чтобы выдавалось как можно больше кредитов.
Почему кризис имел такие огромные масштабы и почему не ограничился проблемами ипотечных компаний и некоторых банков США
Американский рынок ипотечных облигаций был огромным. Он был больше, чем рынок казначейских векселей и облигаций. Майкл Льюис приводит данные, что за один 2005 год было выдано 625 млрд субстандартных кредитов, более 500 млрд из которых были превращены в ипотечные облигации. Вся экономика зависела от этого рынка. А сам рынок держался на постоянном росте цен на недвижимость. Все крупные инвестиционные банки глубоко увязли в операциях с низкокачественными ипотечными кредитами.
Как банки могли продавать такие сомнительные инструменты, не видя к чему приведут их действия
— это территория алчности. Но разве это для секрет? Позиция Майкла Льюиса такова: причина кризиса не столько в жадности. Вполне понятно, что банки и инвесторы гоняются за легкими деньгами. Но то, что они натворили, было возможно только потому, что они могли это сделать. Государственные органы никак не контролировали их. Отсутствие регуляции — вот причина гигантских масштабов катастрофы.
Здесь нужно рассказать об еще одном финансовом инструменте, который имел огромное влияние на масштабы финансовой катастрофы. Синтетические CDO — облигации, которые сами состояли из ипотечных облигаций. Эти CDO были придуманы банками, чтобы зарабатывать еще больше денег на ипотечных облигациях. Их использовали для того, чтобы превращать облигации с плохим рейтингом ВВВ в облигации с наилучшим рейтингом ААА.
Зачем
Так у них было больше покупателей. Активы с рейтингом ААА могут покупать крупные институциональные инвесторы — пенсионные фонды и страховые компании, которым запрещено приобретать рискованные активы. Но ведь на деле CDO и были чрезвычайно рискованными активами.
Почему им присваивали высокие рейтинги
Грубо говоря, мало кто понимал, что такое CDO кроме самих инвестиционных банков. Так как у рейтинговых агентств не было своей системы оценки CDO, они использовали ту, которую им давали сами инвестиционные банки. И в книге, и в фильме по книге показано, что рейтинговые агентства понимали, что делают не то, но они просто боялись, что от них уйдут их самые прибыльные клиенты — инвестиционные банки.
Сколько было в обращении этих CDO
С помощью этого синтетические CDO многократно воспроизводили самые плохие ипотечные облигации. Это было похоже на финансовую пирамиду.
Что еще за дефолтный своп
Это страховой финансовый инструмент. Упрощенно, дефолтный своп на ипотечные облигации — это страховка от неисполнения обязательств по ипотечным кредитам, лежащим в основе ипотечных облигаций.
Майкл Льюис сравнивает дефолтный своп на субстандартные ипотечные облигации со страховкой от пожара на уже горящий дом. Причем удивительно то, что страховка была достаточно дешевой и не соответствовала тому огромному риску, который навис над всей системой. Те инвесторы, которые разглядели признаки надвигающейся катастрофы и купили дефолтные свопы, смогли заработать огромные деньги. Поэтому книга и называется «Игра на понижение» — главные герои поставили на крах финансовой системы.
Кто были эти удачливые инвесторы
Не так много людей ставили на понижение. Майкл Льюис рассказывает истории нескольких таких людей:
Стив Айсман (в фильме имя изменено на Марка Баума) — придерживающийся почти социалистических взглядов и не стеснявшийся в выражениях управляющий Frontpoint Partners;
Майкл Берри — управляющий Scion Capital, бывший доктор с проблемами в общении.
Грегг Липпманн (в фильме имя изменено на Джареда Веннетта) — трейдер из Deutsche Bank, рассказавший Стиву Айсману о дефолтных свопах на ипотечные облигации.
Чарли Лэдли и Джейми Май (в фильме имена изменены на Чарли Геллер и Джейми Шипли) — неопытные инвесторы, которые ставили на маловероятные события, основатели Cornwall Capital.
Все они заработали состояние благодаря приобретению дефолтных свопов на низкокачественные ипотечные облигации.
Кто продавал страховки? Неужели он не видел риск?
Поначалу дефолтные свопы выпускала одна из крупнейших страховых компаний — AIG. Так как покупатели дефолтных свопов платили ей страховую премию, AIG в погоне за легкими деньгами навыпускала дефолтных свопов на миллиарды долларов.
Несмотря на то что компания прекратила выпуск дефолтных свопов по субстандартным ипотечным облигациям в 2006 году, во время кризиса 2008 года она оказалась на грани банкротства. Но правительство США спасло ее за счёт денег налогоплательщиков.
AIG получила 180 млрд долларов, часть которых пошла на выплату миллионных бонусов сотрудникам, что спровоцировало мощный скандал.
После того, как AIG прекратила выпуск дефолтных свопов, нашлось немало желающих продолжить ее дело. Они верили, что покупатели CDO будут всегда и не предполагали возможность финансовой катастрофы.
Когда началось падение
Еще в начале 2007 года стал заметным спад рынка недвижимости США. Цены на недвижимость не росли, заемщики не могли справиться с кредитной нагрузкой и переставали выплачивать кредиты. Начались банкротства финансовых компаний — держателей ипотечных облигаций.
В начале 2008 года на грани банкротства находился один из крупнейших инвестиционных банков Bear Stearns, впоследствии он был продан JP Morgan, обанкротился Lehman Brothers, огромные убытки понес банк Merrill Lynch, который позже был куплен Bank Of America.
Биржевые индексы резко падали, оставшиеся банки оказались под угрозой. Кризис быстро распространился по всему миру.
Со времен Великой депрессии мировая экономика не переживала такого спада. В сентябре 2008 года речь шла о коллапсе всей финансовой системы. Если бы не помощь правительства США в виде денег налогоплательщиков, которые были выделены на поддержание крупнейших финансовых компаний, скорее всего, ни одной из них не осталось бы «в живых».
Значит, за все пришлось расплачиваться обычным людям?
Да. Сотни миллиардов бюджетных денег налогоплательщиков правительство США направило на спасение тонущих финансовых гигантов. Почти никого из ответственных за раздувание финансового пузыря не наказали.
Вывод книги
Майкл Льюис — талантливый журналист, его книга читается как детектив. О крахе финансовой системы он рассказывает через истории реальных людей — инвесторов, вовремя разглядевших реальное положение дел. С одной стороны, герои его книги — вовсе не герои, так как они заработали состояния в то время, когда экономика рушилась. Но с другой стороны, если бы все были настолько проницательными, как они, то и кризиса бы не случилось.
Книга «Игра на понижение» развивает идеи, которые Майкл Льюис изложил еще в своем первом бестселлере «Покер лжецов».
Ключевой вывод автора — кризис 2008 года стал возможным отсутствия надлежащего регулирования финансовой сферы со стороны правительства США, которое предоставило слишком большую свободу действий финансовым компаниям.
В последних главах Майкл Льюис открыто называет среди ответственных за кризис — председателей ФРС Алана Гринспена и Бена Бернанке, министра финансов Генри Полсона, директоров инвестиционных банков.
Какая практическая польза от всего этого
Вполне вероятно, вы станете более осмотрительно брать на себя кредитные обязательства; будете подвергать сомнению советы финансовых консультантов и оценки рейтинговых агентств; не станете руководствоваться краткосрочными выгодами в ущерб своим долгосрочным интересам.
Кроме того, книга дает богатую пищу для размышлений о том, насколько оправдан принцип невмешательства государства в экономику.